30 秒股票估值：3 個數字、8 種方法
股票估值有名聲是分析師專屬的黑魔法、需要 Bloomberg 終端。基本方法比那簡單。
我們檢查：四個最常見方法（P/E、PEG、P/B、P/S）需要正好三個輸入，你能在一分鐘內從證券商 app 找到。工具箱平行跑四個，你加資料時逐步解鎖另外四個。
30 秒版本
選任何股票。查：
| 數字 | 在哪找 |
|---|---|
| 股價 | 任何金融網站首頁 |
| EPS（每股盈餘，過去 12 個月） | 「個股資訊」/「每股財務比率」 |
| 每股淨值 | 同欄位 |
三個數字。現在你可以跑：
- P/E = 股價 / EPS
- P/B = 股價 / 每股淨值
- 葛拉漢內在價值 ≈ EPS × (8.5 + 2 × 成長率)；只在你也拉成長率時有效
加上年盈利成長率（分析師估計、或券商 5 年成長預測）解鎖 PEG 和葛拉漢。
加上每股營收（營收 / 股數），P/S 也運作。
加上每股股息，股息折現模型（DDM）對穩定股息支付者可用。
你現在用 60 秒能找到的資料跑 6+ 種方法。
每個方法實際告訴你什麼
| 方法 | 它回答什麼 | 最適合 |
|---|---|---|
| P/E | 「我為每元利潤付的比同業多還少？」 | 已建立有獲利公司 |
| PEG | 「P/E 由成長率合理化嗎？」 | 成長公司 |
| P/B | 「我付的是清算價值之上還是之下？」 | 銀行、REIT、資產重的事業 |
| P/S | 「股價代表幾年營收？」 | 未獲利成長（早期科技） |
| DDM | 「未來所有股息的現值是？」 | 公用事業、消費必需品、REIT |
| FCF 殖利率 | 「自由現金流對市值報酬是？」 | 有可靠現金流的成熟事業 |
| 葛拉漢 | 「Benjamin Graham 1960 年代公式說它值多少？」 | 任何股票的健全性檢查 |
| EV/EBITDA | 「企業價值對營業利潤比是？」 | 跨國比較、資本密集產業 |
沒有單一方法涵蓋每個情況。銀行讓 P/E 看起來怪，因為盈利波動且帳面價值是核心。軟體公司讓 P/B 看起來怪，因為他們資產無形。Tesla 2018 年讓每個方法看起來怪，因為它沒利潤。
訣竅是在同一支股票上跑多個方法，看它們在哪同意、在哪不同意。
一個工作範例
我們用台積電 2026 年大致數字（純示範）：
- 股價：1,000 元
- EPS：60 元
- 每股淨值：180 元
- 每股營收：300 元
- 盈利成長（未來 5 年估計）：10%
- 每股 FCF：30 元
- 每股股息：12 元
| 方法 | 計算 | 結果 | 解讀 |
|---|---|---|---|
| P/E | 1000 / 60 | 16.7 | 略高於台股加權指數平均 16 |
| P/B | 1000 / 180 | 5.6 | 遠超 1× 帳面值，反映無形資產（製程技術、客戶關係） |
| P/S | 1000 / 300 | 3.3 | 對科技代工合理 |
| PEG | 16.7 / 10 | 1.67 | 中等；你以成長前付一些 |
| 葛拉漢 | 60 × (8.5 + 2×10) | 1,710 元 | 暗示被低估約 70% |
| FCF 殖利率 | 30 / 1000 | 3% | 合理；接近債券殖利率 |
| DDM（k=8%, g=4%） | 12 / (0.08−0.04) | 300 元 | 遠低於目前價（只在股息是整個論點時有意義） |
方法不同意。葛拉漢喊「買」；PEG 說「為成長付前」；DDM 說「如果你只關心股息就太貴」。這個不同意是重點。如果你信任盈利/帳面值，股票看起來是價值股；如果你聚焦成長調整倍數，看起來貴；它根本不是股息股。
投資決策變成：哪個鏡頭符合你的投資論點？
便宜 vs 被低估
兩個詞被混淆。它們不一樣。
- 便宜是比較性。P/E 12 在同業 P/E 18 的產業 → 便宜。
- 被低估是絕對性。內在價值公式（葛拉漢、DCF、DDM）說股票值 100 元而它在 80 元交易 → 被低估。
便宜股票可以合理定價如果它的成長或風險檔案比同業差。高價股可以被低估如果它的成長或品質特殊。
有用的問題：價格低是因為市場錯了（機會），還是因為事業真的應得折扣（價值陷阱）？
每個方法的限制
- P/E 忽略負債。 兩家同 P/E 不同槓桿的公司不是等價投資。
- P/B 忽略無形資產。 軟體、品牌、網絡效應很少在資產負債表上。
- DCF 只跟假設一樣好。 垃圾成長率進，垃圾估值出。
- 沒有一個預測短期價格動向。 估值告訴你公允價值在哪，不是股票何時到那。市場非理性比多數投資人保持有償付能力久。
這文章假設
- 你有基本財務資料存取。 各券商 app、Goodinfo、CMoney、玩股網提供你需要的所有簡單方法資料。
- 你在投資數年，不是數天。 估值是多年羅盤。日內交易完全用不同工具。
- 財務報表誠實。 會計舞弊（康友、博達、Enron）讓任何估值方法無用，因為輸入錯。和 FCF 殖利率交叉檢查有幫助，因為現金比盈利難造假。
實際該做什麼
- 選你考慮的股票。
- 查股價 + EPS + 每股淨值（60 秒）。
- 心算 P/E 和 P/B。
- 與產業同業比較。
- 如果有興趣深入，加成長 + 營收 + 股息，用全部 8 種方法跑計算器。
- 注意方法之間的不同意。問題住在那。
打開股票估值工具箱 → 從你有的任何資料開始。工具箱在你加輸入時逐步解鎖方法——不用一次填全部。
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打開互動模擬器，用你自己的數字算算看。