終身保険 vs 定期保険+投資：20年目で1,400万円 vs 380万円
David は35歳。彼の代理人が終身保険を提示する：年40万円を20年、5,000万円死亡保障、「20年目で保証された解約返戻金380万円」。組み込み保護付きの貯蓄として売り込まれる。Davidは署名する。
David がしなかった数字を実行した。
David の保険が実際に返すもの
キャッシュフロー系列：
- 1-20年目：年40万円 アウト
- 20年目：380万円 イン（解約返戻金）
| 計算 | 結果 |
|---|---|
| 累計支払額 | 800万円 |
| 累計受取額 | 380万円（20年目で解約の場合） |
| 見出しの数学 | 保険コストに「失った」420万円 |
| キャッシュフロー系列のIRR（20年目で解約） | −4.2% |
David が現金で解約する場合、IRRはマイナス、解約価値が累計保険料を下回るから。「貯蓄」コンポーネントは決して回復しない。
David が死亡まで保険を保有する場合（30年目で死亡を想定）、キャッシュフローは：
- 1-20年目：年40万円アウト（多くの保険で20年目以降は払い込み完了）
- 30年目：5,000万円死亡保障イン
| 65歳での死亡まで保有のIRR | 3.8% |
それが終身保険を投資として正直なケース：死亡まで保有、30年目に支払い、IRRは約3.8%——TOPIX長期実質リターンより低いが、少なくともプラス。
落とし穴：David は60代初頭に死ぬ賭けに3.8%リターンを買っている。85歳まで生きれば（健康な35歳ではより可能性が高い）、同じ5,000万円の支払いが50年後に与えるIRRは2.5%に近い。
定期保険+投資が実際に返すもの
同じ年40万円のキャッシュフロー、異なる展開：
- 年3万円で健康な35歳に5,000万円20年定期保険を購入
- 年37万円を5%実質リターンでインデックスファンドに投資（TOPIX長期-2%インフレ）
20年後：
| シナリオ | 終身保険パス | 定期+投資パス |
|---|---|---|
| Davidは生きている | 380万円解約返戻金 | 期間中5,000万円死亡保障+1,290万円ポートフォリオ |
| David 1年目で死亡 | 5,000万円死亡保障 | 5,000万円死亡保障+約37万円ポートフォリオ |
| David 10年目で死亡 | 5,000万円死亡保障 | 5,000万円+約490万円ポートフォリオ |
| David 20年目で死亡 | 5,000万円死亡保障 | 5,000万円+約1,290万円ポートフォリオ |
ポートフォリオの数字は20年で成長、複利がより多く時間を持つから。損益分岐年——定期+投資が死亡シナリオで終身保険にマッチする——は約4-5年目。それ以降、定期+投資パスは David が生きていようと死んでいようと支配する。
20年目以降、定期保険は失効する。David の投資ポートフォリオは自分で成長を続ける。30年目までに約2,560万円。30年目の終身保険はまだ5,000万円死亡保障を支払い、解約返戻金は約720万円。
終身保険が勝つとき
終身保険パスは正確に1つのシナリオで勝つ：David が保険の1-4年目に死亡。それらの早期、彼の投資ポートフォリオはまだ半億円の死亡保障ギャップにマッチするほど複利化していない。
4年目を超えると、定期+投資が両方で勝つ：
- 生きるシナリオ（定期は同じ保護を与え、ポートフォリオは解約返戻金より大きい）
- 死ぬシナリオ（定期+ポートフォリオは終身保険の死亡保障を超える）
健康な35歳にとって、1-4年目に死亡する確率は1%を大きく下回る。1%未満のシナリオに対して保険をかけ、99%+の残りで劇的に悪い結果を犠牲にするのは悪いトレード。
この比較が当てはまらないところ
3つの正当な例外：
1. あなたが実際に差額を投資できない。 「定期保険を買って残りを投資する」計画は、残りが20年以上毎月実際に投資される場合にのみ機能する。自分の正直な評価が「投資する代わりにその37万円を使う」と言うなら、終身保険の強制貯蓄は悪い投資数学にもかかわらず本当の価値がある。
2. 相続税基礎控除を超える相続計画ニーズ。 日本の相続税基礎控除は3,000万円+600万円×法定相続人数。配偶者控除1.6億円。一般家庭はあまり触れない。あなたの遺産が本当に基礎控除を超える場合、相続税対策として生命保険信託や法人契約終身保険が流動性を提供する。完全に異なる枠組み;IRR比較は適用されない。
3. 永久保険ニーズ。 定期保険は失効する（通常65-75歳）。終身保険は失効しない。75歳を超えて保護が必要な受益者がいる場合（特別な必要の依存者、収入なしでは生存できない配偶者）、永久保険は適切。それでも、保証ユニバーサルライフ（GUL）は通常、同じ死亡保障で従来の終身保険より安い。
売り込み問題
終身保険は売られる、買われるのではない。売り込みは機能する、なぜなら：
- 2つの製品（保険+投資）を1つにバンドルし、比較を難しくする。
- 「保証」は「期待リターン」より良く聞こえる——保証がはるかに低くても。
- 早期年の解約手数料は買い手の後悔を抑制する——3年目に間違いを犯したと気づいても、立ち去ると支払った大半を失う。
- 代理店手数料は重く前倒しされる（多くの場合、1年目保険料の80-100%）、これは代理店が適合性に関係なく終身保険を売る強い動機を持つことを意味する。
修正は終身保険を売る人全員が不誠実だということではない。修正は質問することだ：「20年目で解約した場合のIRRは？30年目は？定期保険を買って差額を投資したら何が手に入るか？」
代理店がそれらの質問に明確に（または）答えられない場合、それが答え。
このシナリオが想定するもの
- 20-30年で5%の実質リターン。 TOPIX長期数字-2%インフレ。任意の特定10年でアンダーパフォームする可能性。想定リターンを3%実質に下げると、20年目の定期+投資ポートフォリオは1,290万から1,030万に落ちる——それでも380万円の解約返戻金を大きく上回る。
- 健康な35歳の定期保険価格設定。 高齢の買い手とリスク高い健康プロファイルは定期保険料が急上昇、ギャップを狭める。50歳の喫煙者は同じ補償で年30万円の定期保険料を見るかもしれない——投資する金額が少なく、比較がシフトする。
- 保険可能なニーズ。 この枠組み全体はあなたが本当に生命保険を必要とすることを前提とする。依存者がなく substantial 資産があるなら、いずれの保険も必要としないかもしれない。
実際にどうすべきか
- 既存または提案された保険をIRR計算機で実行。予測値ではなく保証解約返戻金を使用。
- あなたの年齢と健康で同じ死亡保障の20年定期保険見積もりを取得（保険ショップで複数社見積もり）。
- 計算：(終身保険料) − (定期保険料) = 投資する金額。
- 5%実質で複利計算機を通じて定期+投資パスを実行。
- 生と死両方のシナリオで20年目の結果を比較。
- 差額の投資に確実にコミットできない場合、その事実を決定に正直に織り込む。
保険IRR計算機を開く → で保険書類を取り出してください。IRR数字は代理店が見せなかったもので、債券、貯蓄、インデックスファンドと直接比較できる唯一のものです。